【Snapchat前所未有的投票權機制】
今年3月2日，Snap Inc. (Snapchat的母公司) 在紐約證券交易所上市，IPO發行價每股 17 美元，3/3 一度飆到27美元，累計漲幅接近60%。
另一個值得關注的點，在於 Snap 對於投票權的設計機制：
上市後投票權為 0%、早期投資者拿少部分、90% 的投票權掌握在 Evan Spiegel 和Bobby Murphy 兩位創辦人手上！
（即使他們兩個的股權加起來只有45%）
也就是說，購買上市後股票的股東是沒有任何投票權的噢！
\\ 【科技公司常見的雙層股權架構】
一般來說，新創公司在招募早期員工時要出讓股份、融資時也要分股份給投資人，等到公司上市或被收購時，能持有的股份還剩下20%已經算蠻不錯了。
為了不讓創始人對公司失去掌控，在投票權的設計上便可以大做文章。
比如 Google —— 2004 年 IPO 時，投資人股票的投票權重、比創辦人投票權重為 1 : 10。也就是A、B股設計（或稱 Dual Class Share Structure ）。
也正是如此，使得 Google 上市時，兩位創始人的股權雖僅分別佔15.6%，至今卻仍有過半的投票權。
後續許多科技公司 IPO 都模仿 Google 的 AB 股架構，以維持創辦人的主導權。像是 Marck Zuckerberg 在FB上市時的股權佔28.2%，卻也有過半的投票權。
相較於雙層股權架構，Snap又做的更猛、採取了三層投票權機制——分成創始人、早期投資人與大眾。
此舉能讓創辦人更專注在公司發展的長期策略上，而不用對只在乎短期利潤的一般股東負責。
當然，壞處就是 CEO 做得再爛你也沒權力換掉他。失敗案例包括了Zynga和Groupon。
\\ 【原因：能被投資公司太少】
會出現這樣一言堂的結果，你也可以想成是「能IPO的公司」與「投資人」之間供需雙方不平衡XD
去年是08年金融危機以來，美國公司 IPO 件數最少的一年。年初開始雖然有回歸到正常值的跡象，但仍遠低於十年前的水準。
「既然沒什麼好投的公司，你還不投資我嗎？太多人搶，如果你不聽我的話，你想投我還不讓你投咧。」
因為創始人方的話語權遠高於投資人，才會讓權力中心制越走越兇。
\\【股票市場和華爾街對此又是怎麼看待的呢？】
由於董事會的高度不透明性，美國證券交易委員會 (SEC)已經盯上Snap公司，不過還沒有什麼具體作為。
上禮拜有人去問 Nasdaq 的 General Counsel（中文應該翻法務長XD?）對此的看法，他回：
「我們的市場不該是『One-Size-Fits-All』，公司能依據自己最合適的情況，選擇不同的股權架構。
如果他們覺得這是最好的設計，而且投資人也OK的話... Who Cares!」
至於你問 S&P 能接受這種設計嗎？因為 Snap根本還沒有盈利，
對於 S&P 來說還不用去理會 Snap。（S&P 只關注連續四季盈利的公司）
（S&P 的白話文：雖然沒看過這種股權結構，但反正他也還沒盈利，等他真的賺錢再說XD）
附上一張創辦人好基友的照片，結束這回合～
Search